夏至已至，而中概股在內(nèi)的美國(guó)科技股，卻正值凜冽寒冬。

　　[國(guó)內(nèi)新聞]周三，中概股普遍暴跌超6%，包括百度、奇虎、唯品會(huì)和攜程等。新浪科技統(tǒng)計(jì)了44家在美上市的中概股泛互聯(lián)網(wǎng)公司，以目前的股價(jià)對(duì)比2月最后一個(gè)交易日收盤(pán)時(shí)股價(jià)，44家公司的市值總計(jì)蒸發(fā)300億美元。

　　受美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出QE影響，美股整體環(huán)境不佳，多個(gè)明星科技股價(jià)下挫。其中，跌幅最大的為美國(guó)在線AOL，約為22%;而Twitter昨日跌幅也高達(dá)17%。除了科技股，股市上業(yè)績(jī)疲弱的公司均遭遇了打擊。

　　科技股的低迷已持續(xù)數(shù)月，此次中概股的暴跌，以及納斯達(dá)克科技股的全線飄紅，是否意味著中概股再次面臨泡沫危機(jī)?

　　股價(jià)暴跌

　　中概股普遍大跌，具體來(lái)看：奇虎360跌幅約8%，唯品會(huì)、攜程跌幅均約7%，優(yōu)酷土豆約6%，百度約為5%。此外，跌幅最大的為酷6的17%，以及500彩票網(wǎng)的12%。

　　面對(duì)如此洶涌的跌潮，多位網(wǎng)友在微博上表達(dá)了對(duì)此的擔(dān)憂。@侯安揚(yáng)HF 說(shuō)：“今天的中概股.。.再次證明了人多的地方不要去，前陣子都熱鬧到排隊(duì)開(kāi)美股戶了。”@葛家說(shuō)：“中概股繼續(xù)大跌，360市值已跌破100億美元，百度已跌至520億美元附近。其余中概股也是滿盤(pán)皆綠。”

　　數(shù)月來(lái)，中概股連續(xù)烏云籠罩，持續(xù)低迷。據(jù)一財(cái)報(bào)道，數(shù)據(jù)顯示，自3月以來(lái)，優(yōu)酷土豆、搜狐下跌幅度均超過(guò)32%，搜房跌幅也達(dá)20.09%，攜程下跌11.55%。

　　而中概股的頹勢(shì)也蔓延到了港股，騰訊控股股價(jià)一路下跌，從3月最高點(diǎn)的646港元跌破500，再到下跌至如今的約470港元，創(chuàng)股價(jià)新低，累計(jì)2個(gè)月跌幅約26%。

　　持續(xù)的下跌，使得多數(shù)科技中概股中的明星股，基本跌回到去年第四季度的股價(jià)水平。

　　據(jù)新浪科技統(tǒng)計(jì)，奇虎股價(jià)跌回到去年12月的水平。股價(jià)今年3月6日達(dá)到歷史最高的124美元，相當(dāng)于兩個(gè)月時(shí)間奇虎市值跌掉近60億美元。

　　百度股價(jià)也跌到去年11月左右的水平上。股價(jià)今年2月曾達(dá)到189美元的峰值，相當(dāng)于幾個(gè)月的時(shí)間跌掉約136億美元。

　　YY跌到去年12月的水平。股價(jià)今年2月達(dá)到90美元的峰值，相當(dāng)于幾個(gè)月時(shí)間蒸發(fā)約20億美元。

　　優(yōu)酷跌到去年6、7月的水平。股價(jià)今年2月達(dá)到37美元的52周峰值，相當(dāng)于幾個(gè)月時(shí)間蒸發(fā)約約40億美元。

　　明星股市值兩個(gè)月內(nèi)蒸發(fā)了300億美元，究竟是因?yàn)槭裁?

　　緣何下挫

　　從2014年2月份起，美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出量化寬松(QE)的貨幣政策，計(jì)劃將購(gòu)買國(guó)債的規(guī)模縮減至450億美元。而QE的逐漸退出，意味著股市將從泡沫中逐漸回歸正常，長(zhǎng)遠(yuǎn)看會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在性增長(zhǎng)。

　　受QE退出影響，美國(guó)股市整體出現(xiàn)下跌。以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)，在今年4月的3、4、7日則出現(xiàn)了自2011年11月以來(lái)的最大跌幅，暴跌了4.7%。而受累于美國(guó)科技股，中概股也一片陰云籠罩。

　　宏觀上看，美股經(jīng)歷了前兩年的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，到了進(jìn)行回調(diào)的時(shí)候，高增長(zhǎng)的股票重回實(shí)際價(jià)值，所以相對(duì)來(lái)看由繁榮期逐漸步入低潮期。

　　微觀上看，涉及到周三的暴跌，源于美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在國(guó)會(huì)聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會(huì)做證詞時(shí)，表示股票市場(chǎng)估值正處于歷史較高水平位置，小盤(pán)股多有可能被高估。

　　受此消息刺激，周三納斯達(dá)克指數(shù)高開(kāi)低走，一度下跌約60點(diǎn)。在投資者消化耶倫的證詞后，指數(shù)逐漸震蕩回升，收于4067點(diǎn)，下跌約13點(diǎn)。

　　此外，近期中概股出現(xiàn)排隊(duì)上市熱潮，包括已提交首次公開(kāi)招股書(shū)的阿里巴巴(滾動(dòng)資訊)、京東(滾動(dòng)資訊)、聚美優(yōu)品、途牛和獵豹等。面對(duì)股市的中期回調(diào)和估值下降，中概股將在寒冬中艱難上市。

　　阿里巴巴于本周二向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交了IPO文件，宣布融資10億美元。但彭博社刊文指出，作為重量級(jí)電商公司，阿里的最終融資額或?yàn)?00億美元。

　　作為國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭，阿里巴巴的融資規(guī)模令華爾街也感到震顫。東方港灣投管理公司董事長(zhǎng)但斌在微博上透露，他在黑石私募集團(tuán)的朋友說(shuō)：“華爾街普遍認(rèn)為，阿里的上市是此波行情到達(dá)階段性頂部的時(shí)刻。”

　　雖然阿里巴巴提交IPO的時(shí)間與中概股下跌巧合地重合了，但股價(jià)下跌因素頗多，并非是必然關(guān)系。葛家說(shuō)：“千萬(wàn)別把大跌與阿里上市聯(lián)系在一起。市場(chǎng)該跌了，現(xiàn)在只是開(kāi)始。”

　　而除了國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭，其他體量較小的公司甚至進(jìn)行了股票增發(fā)，也分流了部分市場(chǎng)資金。

　　泡沫危機(jī)

　　除此之外，美國(guó)股市還沒(méi)有完全消除對(duì)中概股的不信任，“羊群效應(yīng)”使得市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，投資者隨之紛紛拋售股票。

　　“目前的聲音其實(shí)是在說(shuō)科技公司或?qū)⑵飘a(chǎn)。這是已經(jīng)持續(xù)了六周的趨勢(shì)。納斯達(dá)克將經(jīng)歷一段壓力，直到高增長(zhǎng)股票回調(diào)至實(shí)際價(jià)值。”Wunderlich Security的首席戰(zhàn)略官Art Hogan如是說(shuō)。

　　而科技股的泡沫之所以產(chǎn)生，可以追溯到2008年美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，美聯(lián)儲(chǔ)為刺激經(jīng)濟(jì)，推行了量化寬松貨幣政策。在投資者對(duì)美國(guó)市場(chǎng)失去信心后，中概股開(kāi)始受到追捧。QE助推了股市上漲走勢(shì)，而與實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了脫節(jié)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2009年，美國(guó)三大股指均實(shí)現(xiàn)大幅上漲：道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲了18.8%;納斯達(dá)克指數(shù)上漲了43.9%;標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)也上漲了23.5%。

　　中概股股價(jià)開(kāi)始迅速攀升，多家公司成為華爾街的寵兒，投資者紛紛入市，熱錢(qián)不斷涌入，泡沫也逐漸長(zhǎng)大。

　　由于許多中國(guó)公司看到在美上市的“錢(qián)景”，均選擇到美國(guó)市場(chǎng)圈錢(qián)，而稂莠不齊的公司狀況使得危機(jī)開(kāi)始出現(xiàn)。渾水和香椽等美國(guó)做空機(jī)構(gòu)通過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，多家中國(guó)公司有財(cái)務(wù)造假行為。

　　2011年，多家中國(guó)科技公司被曝光存在欺詐行為，渾水等便做空這些公司，使得中概股股價(jià)出現(xiàn)暴跌，中概股泡沫破滅。

　　而那一年華爾街對(duì)于中概股的唱衰，是因?yàn)椴糠种袊?guó)公司的造假行為。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)CEO李國(guó)慶認(rèn)為，他們距離中國(guó)太遠(yuǎn)，對(duì)中概股的判斷是“一榮俱榮，一損俱損”。至此，美國(guó)股市對(duì)中概股的信任降至冰點(diǎn)。

　　近年來(lái)，處在緩慢恢復(fù)期的中概股剛剛得以喘過(guò)一口氣，打開(kāi)了上市窗口，卻再次遭逢股市寒冬。

　　影響幾何

　　互聯(lián)網(wǎng)改變生活、顛覆傳統(tǒng)行業(yè)的機(jī)會(huì)越來(lái)越多，垂直領(lǐng)域創(chuàng)新公司不斷涌現(xiàn)，今年又重新出現(xiàn)密集上市熱潮。而2011年國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司頻繁上市，最終造成了泡沫。

　　那么，今年的排隊(duì)上市潮，是否意味著泡沫再現(xiàn)?

　　華興證券董事總經(jīng)理溫天立在接受新浪科技采訪時(shí)表示：“現(xiàn)在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接觸的傳統(tǒng)企業(yè)越來(lái)越多，上市公司越來(lái)越多應(yīng)該是正常的。但是上市公司越來(lái)越多以后會(huì)帶來(lái)一些消化上的問(wèn)題，消化上的問(wèn)題通過(guò)鍛煉或者吃一些藥緩解，但有些是不能緩解的。”

　　而中概股在近兩年的確實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，不論是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好或是普通的，甚至有多家公司的股票有近乎神奇的暴漲表現(xiàn)。

　　比如，2013年股票價(jià)格約為84美元的唯品會(huì)，近一年來(lái)暴漲了約426%，造就了所謂的“中概股傳奇”。以及奇虎360的股價(jià)3年來(lái)，由2011年上市時(shí)的32美元大幅上漲至108美元。

　　北美職業(yè)投資人婉恩如此評(píng)論奇虎：“這兩年一直力推奇虎，但QIHU已過(guò)度膨脹、看不清或者說(shuō)輕視對(duì)手的成長(zhǎng)，對(duì)手不斷警醒創(chuàng)新，而QIHU還在孤芳自賞。”

　　從唯品會(huì)和360等公司股價(jià)的神奇表現(xiàn)來(lái)看，不乏有出現(xiàn)泡沫的可能性。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，在這種情況下，一些業(yè)績(jī)不足以支撐現(xiàn)在的股價(jià)，所以出現(xiàn)回調(diào)也是正常的情況。而對(duì)于業(yè)績(jī)不好的公司，IPO的道路將會(huì)布滿荊棘。

　　溫天立認(rèn)為， 在美國(guó)，科技股會(huì)有波谷的周期，“這個(gè)周期有一些更深層次的東西在里面”。他解釋道，整個(gè)世界金融產(chǎn)業(yè)是一個(gè)受監(jiān)管的產(chǎn)業(yè)，之所以受監(jiān)管是為了保護(hù)中小投資者。這是金融體系會(huì)有的天然的情況。

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，股市的周期波動(dòng)不可避免。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度講，價(jià)格最終體現(xiàn)價(jià)值。溫天立說(shuō)：“高增長(zhǎng)的公司在美國(guó)都能得到很好的追捧。”所以業(yè)績(jī)出色、經(jīng)營(yíng)狀況良好的中概股企業(yè)，將度過(guò)波動(dòng)期，最終獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可。新浪科技 王若涵 孟鴻