在月末等資金偏緊的時(shí)點(diǎn)加大逆回購(gòu)?fù)斗帕Χ纫殉蔀槌Ｒ?guī)操作。8月31日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱(chēng)，為維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)，當(dāng)日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了500億元逆回購(gòu)操作，期限7天，中標(biāo)利率維持在2.20%不變。這也是8月25日以來(lái)，央行連續(xù)5個(gè)交易日開(kāi)展500億元逆回購(gòu)操作，此前逆回購(gòu)操作規(guī)模一直為100億元。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公開(kāi)市場(chǎng)操作加量投放顯示央行充分考慮了金融機(jī)構(gòu)對(duì)資金的需求情況，維穩(wěn)資金面的態(tài)度比較明確，穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。“央行連續(xù)開(kāi)展逆回購(gòu)凈投放呵護(hù)資金面，主要是因?yàn)榻帐袌?chǎng)短端利率有所反彈，市場(chǎng)短期流動(dòng)性略為趨緊，所以央行適度加大逆回購(gòu)操作量，以熨平短期資金面波動(dòng)。”光大銀行分析師周茂華表示。

　　近日市場(chǎng)短端利率有所上升。8月24日的數(shù)據(jù)顯示，DR001(銀行間隔夜質(zhì)押式回購(gòu)利率)加權(quán)平均利率升至2.2682%，創(chuàng)逾兩個(gè)月新高;DR007(銀行間7天期質(zhì)押式回購(gòu)利率)加權(quán)平均利率為2.2205%，較前一日上漲了7.33個(gè)基點(diǎn);兩者均高于2.2%的政策利率水平。8月31日的數(shù)據(jù)顯示，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)全線上行，其中，隔夜品種上行34.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.195%，7天期上行1.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.322%，14天期上行3.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.360%。

　　資金面邊際收緊的原因主要包括三個(gè)方面，在中信證券研究所副所長(zhǎng)明明看來(lái)：一方面，近兩周地方債發(fā)行規(guī)模增大消耗流動(dòng)性;另一方面，銀行面臨8月25日繳準(zhǔn)時(shí)點(diǎn);此外，銀行面臨月末考核壓力。

　　今年以來(lái)，央行連續(xù)在多個(gè)交易日開(kāi)展逆回購(gòu)操作，操作規(guī)模始終維持在100億元。但在月末等資金偏緊的時(shí)點(diǎn)，央行加大投放力度也是常規(guī)操作，例如6月末、7月末央行也曾連續(xù)多日進(jìn)行了300億元逆回購(gòu)的投放。不過(guò)此次央行逆回購(gòu)操作規(guī)模提高至500億元，為春節(jié)后最高水平;再加上本次8月25日啟動(dòng)維穩(wěn)月末資金面的操作，明顯早于7月29日提高逆回購(gòu)操作規(guī)模，顯示了貨幣政策維穩(wěn)資金面的態(tài)度更為積極。

　　明明表示，面對(duì)9月6000億元MLF(中期借貸便利)到期，央行大概率等額續(xù)做或小幅縮量續(xù)做，此外，不排除央行在年內(nèi)通過(guò)定向降準(zhǔn)的方式維持流動(dòng)性合理充裕?？傮w而言，9月央行在公開(kāi)市場(chǎng)操作方面會(huì)維持流動(dòng)性平穩(wěn)，不會(huì)帶來(lái)較大的資金缺口。

　　“雖然從流動(dòng)性投放的絕對(duì)水平看，難以彌補(bǔ)資金缺口，但央行通過(guò)‘言行一致’的預(yù)期引導(dǎo)方式，以低成本維持了資金面的穩(wěn)定。”明明稱(chēng)。另外，今年3月份以來(lái)，央行通過(guò)每日開(kāi)展7天期逆回購(gòu)操作釋放短期政策利率信號(hào)，引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率圍繞央行公開(kāi)市場(chǎng)操作利率運(yùn)行，利率波動(dòng)性進(jìn)一步下降，市場(chǎng)預(yù)期更加平穩(wěn)，公開(kāi)市場(chǎng)操作利率作為短期利率中樞的作用得到強(qiáng)化。

　　盡管近日逆回購(gòu)操作加量，但在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)并未發(fā)生變化。“貨幣政策主要還是由宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)決定，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)盡管走出疫情最嚴(yán)重時(shí)期，但往前走仍面臨較為復(fù)雜的內(nèi)外環(huán)境，內(nèi)需尚未完全恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不平衡問(wèn)題突出，國(guó)內(nèi)貨幣政策需要平衡穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)、促改革，穩(wěn)健貨幣政策基調(diào)不變。”周茂華表示。

　　隨著地方債發(fā)行提速，加之后續(xù)MLF到期規(guī)模大，預(yù)計(jì)年內(nèi)流動(dòng)性缺口將擴(kuò)大，對(duì)流動(dòng)性環(huán)境的擾動(dòng)也將加大。對(duì)此，明明認(rèn)為，貨幣政策將繼續(xù)發(fā)揮引導(dǎo)預(yù)期、對(duì)沖流動(dòng)性缺口、維持流動(dòng)性平穩(wěn)的作用，預(yù)計(jì)后續(xù)逆回購(gòu)操作規(guī)模不會(huì)明顯增大，四季度或再次降準(zhǔn)置換MLF，碳減排支持工具也料將落地。

　　周茂華也表示，央行將通過(guò)多種工具應(yīng)對(duì)短期資金面干擾因素，確保流動(dòng)性處于合理充裕水平，疏通貨幣政策傳導(dǎo);并結(jié)合結(jié)構(gòu)性工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、重點(diǎn)新興領(lǐng)域的支持，激發(fā)微觀主體活力，促進(jìn)國(guó)內(nèi)大循環(huán)。
　　文章來(lái)源：http://www.cjgs.cn/html/hongguan/2021_09/01/243267.html

免責(zé)聲明：本網(wǎng)部分文章轉(zhuǎn)自互聯(lián)網(wǎng),本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與邯鄲之窗網(wǎng)站無(wú)關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí)，對(duì)本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。